字体：大小  发布日期：2008/4/16   原文出自：正昌市场部

　玉米下半年将面临大涨

摘自：期货日报      日期：2008-04-09

美国农业部公布的种植意向报告及季度库存数据均低于市场预期，为玉米市场带来了额外利好，CBOT玉米市场稳步攀升，价格刷新历史高点。其中，美国农业部种植意向报告预计，2008年美国玉米种植面积为8604.1万英亩，较去年的9360万英亩下降8％，低于市场此前预测的8738.7万亩，而2月份的农业部展望论坛预测的数据更是高达9000万英亩。与此同时，季度库存报告显示，截至3月1日，当季美国玉米库存为68.59亿蒲式耳，低于市场预估均值的70.76亿蒲式耳。库存数据的降低显示当下需求的旺盛，而种植面积的减少则预示着后期供给的紧张。世界饲料需求刚性增加，加之世界小麦市场供给紧张，替代量的减少也推动玉米饲料需求上升。另外，美国能源法案的出台以及原油价格的高企推动生物能源产能不断扩张。据悉，去年美国乙醇产能增加50％至超过85亿加仑。按照美国能源法案的要求，在2022年混合乙醇产量要增加5倍至360亿加仑。饲料需求的上升以及乙醇产能的大肆扩张导致玉米市场需求刚性增长，而种植面积的减少将导致产量下降，供需数量的背道而驰将推动玉米价格继续上升。在玉米市场供给结构趋紧的情况下，国际投行上调玉米价格预估值。其中，高盛集团上调未来三个月CBOT玉米期货价格预估0.7美元至每蒲式耳6.5美元，但维持未来6个月和12月的价格目标在每蒲式耳6.5美元和6美元不变。在大豆牛市结束之后，玉米市场有望成为农产品市场的龙头品种。

种植面积的减少奠定了玉米市场牛市基调，而近期受不利天气影响，美国玉米播种延迟则对短期走势产生激励作用。根据天气预报，直至本月中旬，美国中西部地区仍将保持低温多雨天气，玉米种植有望延迟。另据DTN气象机构预测，中西部作物带南部地区到三角洲北部一带仍将有降雨出现，农民备耕所需的干爽天气及土温升高条件均无法得到满足。而如果到5月5日美国玉米还没有播种，单产受损就几成定局。种植面积的减少已经导致玉米供给堪忧，而不利天气则可能导致新年度市场供给数量进一步下滑，这将推动玉米价格继续上扬。

玉米种植面积的最终数据需要等待6月底公布的种植面积报告，最近两个月对于种植面积的炒作可能将告一段落。近期市场对天气的炒作已经拉开序幕，而后随着播种时节的临近，此炒作必将愈演愈烈，天气的变化不定会增加价格走势的波动性。不过，玉米市场供应趋紧的形势难有变化，玉米市场长期走势有望继续向上。

虽然国内外玉米市场联动性远不及大豆市场，但国内外玉米市场所面临的境况大体相似。前期大豆价格暴涨导致大豆玉米比价远远高于均衡水平，种植效益的差异将导致种植面积向高价作物倾斜。自3月份以来国内大豆价格出现一定回落，但大豆玉米比价仍处于较高水平。以哈尔滨地区为例，4月3日，哈尔滨地区大豆价格为4800元/吨，玉米价格为1460元/吨，大豆玉米比价为3.29，仍远远高于历史均衡值2.5，这无疑导致今年大豆种植面积要抢占玉米种植面积。国家统计局农调队调查结果显示，预计2008年黑龙江玉米播种面积5256万亩，与去年同期相比下降13.3%；大豆播种面积为7029万亩，同比增长19.3%。在种植技术没有突破性进展的情况下，玉米种植面积的大幅减少必然导致产量下滑。同时，产区天气亦值得关注，3月初以来北方产区旱情蔓延令市场担忧，不过3月下旬以来，东北地区大部、内蒙古中东部出现入春以来最明显的降水过程，降水量有5—20毫米，部分地区达20—35毫米，土壤墒情明显改善，扭转了部分春播区严重缺墒的局面，利于春播备耕。虽然旱情得到缓解，但在今年极端天气频繁的情况下，玉米播种及生长季节的天气亦存在诸多变数。